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发布日期：2025-03-03 15:52 点击次数：94
在有顷回调之后，外洋金价再度创下历史新高。
好意思国总统特朗普的关税估量激发避险需求，环球最大黄金ETF抓仓增多，金价飙升至记录新高。2月24日，现货金一度涉及2956.15好意思元/盎司，年内第11次创下记录新高。好意思国期金收高0.3%，报2963.20好意思元。2月25日，外洋金价略有回落，在2940好意思元/盎司近邻盘桓。
特朗普2月24日示意，将“依期”（3月4日）对墨西哥和加拿大加征关税，正按估量鼓动加征关税，何况看起来进展“十分快”。他还称好意思国受到很多交易伙伴“十分恶劣的对待”，不仅仅加拿大和墨西哥，好意思国“被占了低廉”。
但需要郑重的是，黄金价钱屡革新高并非特朗普一己之力，而是一系列复杂身分共同作用的效用，狂飙的金价畴昔还能走多远？
金价涨势为何超预期？
金价创历史新高并不虞外，但本年才过了不到2个月，金价就也曾11次刷新记录，涨势比预期更横暴。
黄金为如何此详实？广发期货贵金属盘问员叶倩宁对21世纪经济报谈记者分析称，现时黄金受到多重驱动高潮，特朗普关税战略仍未沉稳，好意思国有潜在的通胀和经济压力，列国投资者、机构资金流向黄金寻求保值。从寰宇黄金协会数据来看，1月黄金ETF净流入34吨，矫捷的投资需求提振了金价。
此外，好意思国政府交易战略可能包含对金银入口加征关税，这带来套利契机。伦敦现货金价钱和COMEX黄金期货价差一度扩大至-58好意思元/盎司的历史极值，大齐来往商将金银库存从伦敦向纽约养息，昨年12月以来COMEX黄金库存增幅超110%，当今逐日仍保管较大幅度的增长，伦敦现货金库存则大幅缩短，结构性枯竭情况严重，使金价保管强势。
在东吴证券首席经济学家芦哲看来，金价创历史新高有三大中枢驱上路分。一是避险需求激增。特朗普政府文书对入口钢铁和铝成品加征关税，加重环球交易不笃信性，推动投资者转向黄金避险。商场致使担忧好意思国可能对黄金入口纳税，刺激什物黄金需求。
央行购金与战略支抓也在发达作用。2024年环球央行购金量勾引三年稀奇1000吨，中国东谈主民银行等新兴商场央行抓续增抓黄金；中国启动险资黄金投资试点，规划带来2000亿元增量资金，从需求端推动金价抓续高潮。
此外，芦哲还教唆，好意思元走弱与好意思债收益率下行亦然助推身分。近期好意思元指数跌至两个月低位，访佛好意思债实质收益率下滑，缩短了抓有黄金的契机资本，进一步推升金价。
在好意思国疲软经济数据冲击下，2月24日，2年期好意思债收益率跌至昨年12月11日以来的最低水平，素有“环球钞票订价之锚”之称的10年期好意思债收益率跌至昨年12月17日以来的最低水平，好意思元指数也跌至逾两个月低位。
对于眼下的国际金价来说，似乎没有最高，只有更高。今日，国际黄金现价一度突破2265美元每盎司，创下历史新高。在大规模刷新历史纪录的背景下，今年上半年乃至全年的金价走势都备受关注。
具体来看，24日尾盘2年期好意思债收益率跌1.91个基点至4.1725%，5年期好意思债收益率跌2.66个基点至4.2352%，10年期好意思债收益率跌2.32个基点至4.3984%，30年期好意思债收益率跌1.47个基点至4.655%。
芦哲对记者分析称，近期好意思国经济数据举座不足预期，2月服务业PMI初值为49.7，创下2023年1月份以来新低；耗尽者5年通胀预期为3.5%，创1995年4月以来新高。概括来看，除有杂音的1月非农和CPI之外，2月于今公布的好意思国经济数据举座偏弱，前期好意思债利率阶段性高企对需求的拦截效应清晰，加上特朗普上任对企业乐不雅情怀的提振效应逐渐消退，战略不笃信性抵耗尽者信心和通胀预期的影响运转清晰，好意思国经济阶段性承压。衰败担忧令降息预期再度升温，好意思债收益率和好意思元因此大幅回落。
回调风险几何？
在金价靠近3000好意思元/盎司之际，投资者也需要警惕回调风险。
叶倩宁教唆，近期商场风险偏好缩短，好意思股出现回调，受到流动性影响，黄金价钱存在短时升至3000好意思元/盎司的可能。然则，好意思国COMEX黄金库存历程前期大幅增多后，万生公司当今增长趋势有所平淡，伦敦现货金供应病笃情况也有所平淡，期现价差收窄。畴昔关税等战略落地情况存在不笃信性，俄乌冲突磋商程度反复变化，对避险情怀扰动较大，需提神什物交割阶段多头离场，形成黄金的阶段性抛压。
信钰私募投资者也需要关爱好意思债收益率对黄金的影响。芦哲分析称，行将发布的好意思国1月PCE数据规划比CPI数据和缓，短期内好意思债利率仍有小幅下行空间。上前看，规划外侨、政府裁人将对非农行状变成冲击，2—4月通胀在基数影响下趋势性下行，降温预期仍有进一步升温空间，好意思联储降息仍有可能前置至5月，带动好意思债利率下行至4.2%近邻。但5月以后，特朗普减税、关税、外侨战略从需求、商品供给、劳务供给层面给好意思国带来通胀压力，意味着2025下半年更难降息，届时好意思债利率或重新站上4.7%，全年仍是宽幅颠簸。
举座而言，畴昔金价高潮的概率更大。Kitco Metals高等商场分析师Jim Wyckoff合计，黄金阻力最小的旅途仍然是横盘至走高，唯有不笃信性抓续存在，黄金就有可能陆续高潮。
金价冲破3000好意思元也曾莫得悬念，仅仅时候问题。瑞银分析师Joni Teves示意，黄金商场当今正在履历“树大根深的看涨情怀”，在高度不笃信和波动的宏不雅环境下，黄金被视为避险钞票。由于关税的不笃信性、对滞胀可能再次昂首的担忧以及环球冲突的抓续，黄金这一尽人皆知的“逃一火所”可能会受益，本年晚些时候金价将攀升至3200好意思元，然后从容回落，到2025年底将沉稳在3000好意思元傍边。
高盛将其对2025年底黄金价钱的预测从每盎司2890好意思元上调至3100好意思元，环球央行对黄金的需求抓续矫捷，黄金ETF抓有量将逐渐增多。如若包括关税担忧在内的战略不笃信性仍然很高，金价有可能在年底前飙升至每盎司3300好意思元。
芦哲对记者示意，高盛对金价的看好主要基于逆环球化趋势、好意思元信用担忧及地缘政事风险永久化的考量。此外，从本事面与商场情怀来看，2024年金价40次创下新高，现时高潮动能矫捷，若冲破3000好意思元心思关隘，可能触发更多本事性买盘。畴昔金价冲破3000好意思元的可能性很大。
“长牛”或可期
从中永久看，黄金价钱在大涨后仍有很大增漫空间，投资需乞降央行购金等有望永久撑抓金价高潮。
Royal London Asset Management跨钞票控制Trevor Greetham示意，黄金不错同期充任地缘政事的对冲器用、通胀的对冲器用和好意思元的对冲器用，前两个身分使得黄金在已往一年中成为如斯矫捷的投资契机，同期，列国的中央银行和零卖买盘也推动了黄金价钱的走高。
特朗普的关税战略是接下来影响金价的遑急身分。汇丰银行贵金属分析师James Steel发现，当交易减轻时，黄金就会升起。新冠疫情和外洋金融危险时期就出现过交易减轻这么的例子，列国之间彼此征收的关税越多，就越会扰浊寰宇交易，推动黄金走高。
芦哲规划，从永久来看，环球央行抓续将黄金行为储备多元化器用，2025年购金需求规划保管高位，尤其是新兴商场为对冲好意思元风险，加大树立黄金。同期，黄金ETF抓仓量抓续上升，访佛机构投资者将黄金纳入对冲策略，永久需求基础沉稳。此外，好意思邦交易战略反复、地缘冲突频发及债务问题可能永久撑抓避险需求。这些身分均组成黄金大涨后进一步走高的基础。
不外，需要郑重的是，如若好意思国经济数据改善或好意思联储开释鹰派信号，可能激发金价本事性回调，关键撑抓位在2850—2900好意思元/盎司区间。同期，如若加密货币或新兴商场钞票招引力上升，可能分流部分黄金资金，但黄金的“无主权信用风险”特点仍具不能替代性。
尽管濒临一些风险，但金价“长牛”或仍可期待。规划畴昔，叶倩宁对记者示意，现时好意思国通胀预期受到多重身分影响而反弹，好意思联储暂停降息的时候或更长，好意思债收益率或保管高位，但好意思国关税战略、赤字担忧和“去好意思元化”使黄金的货币属性不停加强，带来更多溢价，环球央行、金融机构购金的轮番对商场情怀的影响也将抓续增多，撑抓黄金永久走强。